8 B1 d. S4 Y2 ?2 Z# q2 A7 \“基金显然在买进,未平仓合约极其强劲.”他说. * Y7 x7 Y3 ~8 [5 h" B# A) ~7 F6 v. x9 V% c/ M" @1 F
EIA表示,截止到8月5日的当周,美国原油库存为3.208亿桶,较上年同期增加2,840万桶作者: CGRWW 时间: 2005-8-11 08:55
新华网北京８月１０日电（记者 安蓓）一直以车代步的陈翼上周日去买了一辆自行车。“汽油价格越来越高，以后不太远的路就骑自行车了，正好还可以锻炼身体”，他笑着说。 5 ~' T, i# @# m2 [5 E: u% @
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北京友联出租车公司的杨师傅可就没那么轻松了。上月底，中国再次调高成品油出厂价格。北京地区９３号汽油的零售价应时涨了三角，到每公升４．２６元。这样一来，杨师傅每月在汽油上的开支增加了３００余元，大约是他月收入的１０％还多。杨师傅说，他现在听广播越来越关心国际期货市场上的原油价格了。 + L$ b3 L0 S6 D- n) |9 A5 B # d/ x3 J8 Z9 U) \- k" K ８日，纽约商品交易所９月份原油期货价格在连续几日走高后，以每桶６３．９４美元报收，再次刷新历史纪录。９日，亚洲交易时段盘中价格进一步冲高至每桶６４．２７美元。 + k. e1 T# j K8 _" y; a: U9 S / {' h$ Z' s$ |& g 国家信息中心经济预测部经济师牛犁认为，中国已经步入高油价时代。市场对原油供应短缺的担忧是油价飙升的症结所在。 6 ]: v! A' w ]8 H. }2 N& X+ K
) M4 Q/ }( c- X: J2 A& t 据最新出版的《ＢＰ世界能源统计２００５》，２００４年全球石油消费量增长３．１％，增幅分别为２００３年的２倍和２００２年的３倍，是过去１０年平均增长率的２倍多。 $ T- t/ m9 q. j7 c( D, d; G
5 Q" t- [4 P/ d 今年以来，尽管世界经济增速减缓，但仍态势强劲。据美国能源部预期，２００５年全球原油消费将增长２．５％，国际能源署和石油输出国组织的预期则是大约１．９％。 - T0 r: p9 W ^4 S, S+ d
9 B2 ]' w7 h* j. c X 牛犁说，由于国际原油需求持续增长，而总的供给量增加相对缓慢。因此，尽管目前供给基本能满足需求，但由于剩余产能严重不足，全球原油市场处于脆弱的平衡状态。特别是今年以来，全球炼油产能紧张表现突出，更加剧了这种供需的紧张状态。市场供需的基本面为投机炒作提供了空间，一旦有突发事件发生，脆弱的平衡便会被打破。 " E& W8 M f9 v$ K2 t : |8 g# }" X2 P6 F 中国石油天然气集团市场研究部研究人员单卫国分析说，伊拉克局势依然紧张，针对沙特阿拉伯的恐怖主义袭击威胁不断，伊朗核问题复杂化，印度东部输油管道遭武装分子袭击等地缘政治因冲突以及美国国内原油汽油库存减少消息的透露，是近期国际原油价格冲高的直接原因。 - W, v8 V4 f/ @) B, P/ K. v' a! e o
6 i @: C5 }& ~* r& S 单卫国预计，随着下半年北半球冬季的来临，全球原油需求可能会继续增长。如果供应跟不上的话，油价将继续保持高位。 * ?1 \7 ]) J* O- i; p
& O; |) C* ?9 D 董秀成则认为，高油价对需求会发生调节作用。当高油价维系一段时间后，各国会转向采取节能手段并寻找替代能源，最终抑制石油需求的增长，使价格趋于回落。 / T$ z; e- q" e. k) C, y
2 n* g% q, s6 @+ K b' {由于本月价位长期高位盘恒，后期如果资源集中到库，主营单位为了弥补上半月的销售欠量，价格下滑在所难免，建议适时购进，以备节日所需。作者: CGRWW 时间: 2005-8-17 16:48
--对美国原油连续的分析6 J% J" S& j- K- w3 a7 I4 r
5 I4 u% |& s* q0 S 在看似无序的市场中，价格的变化是由其内在规律的，基于这一点，衍生了许多技术分析的理论与方法，其中威廉姆·江恩投资理论与拉尔夫·纳尔逊·艾略特的波浪理论最为著名。原油是经济发展的重要能源，1998年12月10日，美国原油期货价格以10.72$/桶收盘，自那日起开始了长达近七年的牛市，截至今日价格还在继续上涨，并且于今日创下历史新高62.9$。燃油会不会继续上涨，何时是一个尽头？不仅是许多期货投资者关心的问题，也关系着国家经济的发展。本文将试探性的运用江恩投资理论与艾略特波浪理论对美国原油期货价格的变化进行一些浅显的分析，希望与大家共同探讨。 . _+ M, ?' ~4 v) q7 f; f # p8 x& t% @! N 一、波动率计算 6 r& n" o' R- ?) }& a 5 X3 O9 C( T- J% U5 x 通俗的讲，波动率就是价格在单位时间内变化的幅度。不同的期货品种在特定的周期内价格变化都遵循一定的波动率。如何计算一段时间内价格的波动率，通常的方法是取两个明显的历史性底部或顶部，其差额除去期间价格变化所经历的时间。 2 R9 M' s+ h+ j) i0 I* f2 I5 B7 N$ P- R+ \7 ]
1、美原油连月线图（1998.11.30-今的历史性牛市） , B6 t% U0 Q$ E8 J4 t/ l : R: F/ |% Y& z （1）1998.11.30--2001.11.30底部的连接，19.44-11.22=8.22/37月=0.22$/月 " h" N% i$ R* I5 z0 Q4 [2 a. \" G+ c- h% J G: L! Q
（2）1998.11.30--2004.12.30底部的连接，43.45-11.22=32.23/74月=0.44$/月. }7 e0 ?; g! `. |9 B; S: D
) ^. I3 W! C7 t0 e% m' k （3）2000.11.30--2004.10.29顶部连接，51.76-33.82=17.94/48月=0.37$/月$ a% D9 G8 i5 k
2 k. e" o+ E4 p" d
2、美原油连周线图（1998.12.11-今的历史性牛市） 3 `# b( I. \. r. C0 z+ d ]$ @$ F6 D' Z: g% j2 n （1）1998.11.30-2005.5.20底部连接，48.65-10.79=37.86/350周=0.108$/周=0.432$/月: @4 f9 \3 q$ ^6 Y
t& d* t! t8 a8 q 第4小浪：2004.10-12月历时]1个季度；回调6.14$，回调幅度30%+ K* e( A& k7 l
+ S1 q- h2 R& J
第5小浪：2005.1-今，截至今天仍是第3个季度运行中，已上涨19.44$； 0 G, i$ r" a8 O5 ~3 W' \- S2 P! F v+ X/ q2 C9 x) N# t
a、根据波浪的时间等量性原理推断：如果一浪、三浪、五浪时间等长，那么第三大浪的第5小浪应该还有近两个季度的上涨，即延续到2005年11月~12月份% m' T6 o" Y3 T2 L
2 E* |1 ?: B: C4 I5 o% s- j+ X
b、根据价格等量性原理推断：如果第3小浪与第5小浪等长，那么第5小浪的最小价格目标是63.84$。& i Z$ p$ X% Z* ~3 ?0 c
C9 Z/ |: j1 m1 m6 x& a+ ?! o
--以上数小浪参见月线图 4 ?! M# ~) h6 R1 w7 J3 N( I, t + J3 ?6 R( \) D$ p8 U 第四浪：根据同样的价格形态不会重复出现的原则，如果此种数浪法成立，鉴于第6 K5 [+ h; v; w: {9 U
. R1 n2 z. s( \) B; ?# X$ i 二浪的之字形型态，估计第四大浪形态为较为复杂的三角形或者平坦型；: q* l! p3 z& F8 T @% K2 t
/ p& n& ~! {' P j) f 回调幅度不会大于第二大浪的62%，可能是第三浪涨幅的50%或25%，即即使以62.9$为三浪顶，第四大浪的会调最低不会低于53.17$。 & q/ [7 c1 t8 G$ A$ G 9 f7 L. L1 s$ S* ^ {2 ` 第五浪： 如果第四大浪回调到最低的53.17，那么第五大浪和第一大浪价格涨幅相当，即第五大浪最低价格目标为65.8（第一浪上涨价格区间的的0.618）或者67.63（涨幅为第一浪涨幅的0.328） - Y3 B" I) W' |# b& {) Z% w' r) v2 N# A3 U/ W9 S
--总结推断：按照艾略特波浪理论，如果第一种数浪可行的话，那么整个牛市的顶最低也不会低于65.8$。) [1 v$ S {& F! }' {) b2 a& M0 R
z9 `: V, t6 K2 k" A' O 2、数浪2--季线图/ O) p5 f! O. a6 F! @/ D
" G* F9 l( u6 v; G4 F k
0 Q1 N+ ]6 `4 f" i f! L# o ! c/ l5 Y& Q, J E+ K. ] 第一浪：1998.12--2000.6历时6季度；上涨20.45$，涨幅169.7%； # W6 Z0 ?" i5 s - z# }1 L1 {) @8 C( F- i2 x9 M5 j3 e 第二浪：2000.7--2003.9历时13季度，回调3.3$,回调幅度16%，走出大型奔走型3-5-3调整浪。# }# o. ]" q7 t& v+ |0 R4 i
# x8 i% B4 g1 C, a, Z d
第三浪：2009.9--2004.9：运行4季度，上涨20.39；涨幅69.8%, U" ~ p( l, K' b1 l( W2 a1 [7 {
4 G- g+ ]- \: F p( T 第四浪：2004.10、11、12月，历时1季度，回调6.14，回调幅度30%+ ~4 Q. Q7 G3 q1 p- Q4 @$ t5 m
( R& p; J/ \' k
第五浪：2005.1--今，现正运行在第三季度；1 l R* Z2 Z" K& o. b: y5 x+ G
# r. H. M `! Y5 o1 D3 p0 W 第1小浪：2005.1-2005.3月，历时3个月，上涨11.95$ M6 _) l8 u+ O8 o* u3 n) K8 u& ~1 G! b: b" I$ q
第2小浪：2005.4月，历时1个月；回调5.68$,回调幅度47%$ p I' F3 F& r( [* l
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第3小浪：2005.5-今，现正运行在第4个月；最小价格目标=49.72+11.95=61.67$(已经实现)，下一个最小价格目标63.39$,65.5$,69.05$。 & I! k# |! J0 U% q: F/ j 6 B: n5 ~9 G2 F! l6 Z* r; a5 g* i 第4小浪：回调不会超过第3小浪涨幅的50%，可能为37%获25%，即在58.3$以上；% Z, q5 e! G" o$ l: m+ O7 ~. ^ E
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第5小浪：继续跟踪走势发展。 % V$ o3 A, {* W2 p( B0 H/ G! [ 1 r: T( [/ c) I6 W8 @ m8 o --以上数小浪参见月线图 $ M* t9 a0 O+ T 5 L* H% y+ P0 Q/ V1 n+ |( F+ y --总结推断：根据艾略特殊浪原则，第一大浪与第三大浪等长，那么第五大浪将是最长的一浪，最小价格目标=43.45*（1+69.8%）=73.77$1 Q! n6 O* h) H$ L' O
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小结：无论是第1种方法，还是第2种方法数浪，都揭示出价格会进一步上涨，牛市还会继续，并且最小价格目标也在65.8$以上。无论哪一种数浪方法，结果往往异曲同工，我个人更倾向于采用第2种方法数浪，即更倾向于认为，牛市的第五大浪才刚刚展开。$ u: T/ b' Y4 h% r
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四、时间分析 s* d# x, [6 z
% Q9 O- a' @$ m/ `' a! R# N3 J) a) k! x 时间与价格是市场趋势变化的两个核心要素，价格按一定的波动率进行一次完整的运动所经历的时间可以看作是一个时间周期，同样当时间到达一定的周期时，价格会作出一定的调整，使趋势发生相应的变化。换言之，周期将揭示出趋势可能发生反转或调整的时间。& B5 Y" U. `$ ^, v4 [
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1、价格区间分析--月线图（1998.11历史底部--2000.11日的中期顶部）% t |- X/ k& x1 S9 l' k/ }
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价格区间转化为实践区间就是将价格由一个重要底部到一个重要顶部（或者相反）所经历的价格变化除以价格变化的波动率，所得结果就是这段价格变化所经历的时间周期。换言之，波动率就是在单位时间内价格所经历的周期。1 S8 w$ I, v+ t- ?
7 b+ g9 E* P0 H9 p- r A' I6 _1 R 33.82-11.22=22.6/0.44=52月( h: c# ^* }" W6 D! k# e) y
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1/4周期=13月，即1999年12.月； ; x& o4 t/ B p, ` ! [0 N* M+ m0 F" V. M( f 1/2周期=26月，即2001年1月；8 q4 u# C7 _% b5 r& t, q
" j9 J" r! K; S, K. _8 y! I/ d 3/4周期=39月，即2002.2月 ；- i3 f! q; f y9 I7 ?
! l' u' d& E9 |7 w V, V+ a8 F 全循环周期=52，即2003年3月。 8 }( Z% e2 u6 M, [' B$ D- C 2 U2 O$ d5 O. ^& y1 {0 M5 h --由以上观察可以发现，从第1/2周期所对应时间开始，每一个对应时间都在中期或重要底部/顶部后一个月，因此我们可以认为是计算中或月分取值中存在误差，可以灵活的讲1/4周期调整为12个月。2 N5 [( T" h: D
$ \5 D0 W+ V4 t+ \: t+ S% | 2、最高价/最低价时间正方形（1998.11月长期底部）: j' k6 d; T2 g# v0 u. `( G
2 \8 V$ P' U0 g% j
价格在一定的时期内遵循一定的波动率运动，由此形成历史最高价或者最低价所经历 2 D# G; g8 f" m* d ) q; K j1 _" ?. v f 的时间可以认为是一个循环周期。在同样的周期再次发生时，价格可能发生反转。- \, _# D9 d# F- t+ y; d/ F
, k+ r1 w; _, e& P. J- O4 e
11.22/0.44=25月的循环，- e* y+ o3 f h9 u
9 V( @2 q8 { }4 S3 R: G
第二个完整循环是2000.12，中期顶部后一个月；" D! N* G, L3 z) J
* Q+ H @3 E9 `8 O7 g
第三个完整循环是2003.1， 中期顶部前一个月； + d# M9 S; L/ e# i ( n* Y# h$ V2 K8 H* z3 W1 }* q 第四个完整循环是2004.8.20，中期顶部前一个月7 n& F9 C% S {% H$ i" l0 Z
A% p: R3 E6 K 五、市场比率与倍数分析--价格与时间（月线图）# c! ~+ a0 Q5 @2 g
5 i- C9 W4 y+ C' n9 G& k5 a
江恩相信市场里也存在宇宙中普遍存在的自然法则，价格运动同样也受其的影响，而揭开运动之谜的方法在数学之中。在价格运动中，形成一个重要顶部或底部的价位与时间都可以被视为一个循环。而一个循环在数学上正好是一个圆形360度，一个圆形中的正方形可以把圆形4等分，而一个圆形中的三角形则是把完整的循环3等分，如此可无限分割下去。因此江恩习惯于用1/4和1/3及其倍数来将重要的价位或周期加以划分，以预测重要的价位与时间。 r; k* y* R2 v; ?7 w `- c) X" y& _ 1、2000.11月的重要顶部（第一大浪顶部）$ _ P. p7 D, b$ p; k! T
/ [( X' ^. z+ z3 w$ h 价格：33.82： # J4 o, p/ t; N! _" }" M4 _ p/ z, ]8 h3 }: y+ F8 A
由此推出重要价格下跌支持位将是： . M9 W2 M0 u8 Q. T3 k + X! j! C7 ^. Z3 b( N0 a 其价位的1/4=8.45；1/2=16.91；3/4=25.36；4/4=33.829 B3 K5 M4 s1 q
8 a6 H" B1 Y9 @! ~0 _) h G/ n. }
由此推出重要价格上涨阻力位将是：9 y# Q# M1 R% V6 W4 b
. v% Y: D$ G% ?/ I3 J" r9 Y 其价位的1+1/4=42.27；1+2/4=50.73；1+3/4=59.18，1+4/4=67.64（2倍） . [9 S* w: q! { . T5 U' z% X( c3 ^0 }9 v 2+1/4=76.1，2+2/4=84.55，2+3/4=93.05；其3倍=101.46 # c( |) l) ^2 @" F$ j % t. T& M1 ~: V 价格增长幅度：22.6，（以下计算同上理，把22.6的1/4等分逐级相加） 7 k! M( k1 t! a - ^7 [- s& C2 \* _9 @ v 由此推出重要上涨阻力价位：39.47，45.12，50.77，56.42（1倍） 7 T7 W3 `0 s8 P: U ' {5 ]1 i; w8 Q4 a' u/ ^9 K# | 62.07，67.72，73.37，90.4，96.05，101.6；: n: G) C$ \2 F. ^, `+ H5 x
: y3 w# L, t$ S' C, I # 41.35；48.89；63.95；71.48 --1/3的倍数 ! |* E. _: X& N: h0 l0 y& J) y& T+ f& |/ p. ]: M8 b) n8 `8 v
--在33.82基础上1/4倍增长 / u. d2 E* z) w . P7 A" ]8 U3 ]+ {+ w& M 价格增长幅度：22.6，由此推出重要阻力价位：33.82；56.42；62.07；67.72；73.37；101.6% \5 Y7 c5 U$ ~